네이처셀은 줄기세포 사업과 식품 사업을 함께 하는 회사입니다. 현재 돈이 들어오는 축은 줄기세포 배양배지, 줄기세포배양액 화장품 닥터쥬크르, 비건·OEM 음료입니다. 퇴행성관절염 줄기세포치료제 조인트스템은 핵심 파이프라인이지만, 보고서 기준일에는 아직 치료제 판매 매출이 없습니다.

• 줄기세포 사업은 치료제 연구개발, 배양배지, 배양액 화장품으로 구성됩니다.
• 식품 사업은 자체 음료와 주문자 상표 부착 생산(OEM) 음료가 중심입니다.
• 조인트스템은 상용화 추진 단계로, 현재 매출원은 아닙니다.

2025년 연결 매출은 약 207억원이고, 줄기세포사업부문이 약 57%, 식품사업부문이 약 41%를 차지합니다. 제품별로 보면 줄기세포배양액 원료 화장품 6,602백만원, 줄기세포배양배지 5,229백만원, 자사 음료 4,381백만원, OEM 임가공 음료 4,040백만원이 주요 매출원입니다.

• 줄기세포배양액 원료 화장품 매출 비율은 31%입니다.
• 줄기세포배양배지 매출 비율은 25%입니다.
• 식품사업은 자사제품 음료와 OEM 임가공 음료가 나눠서 매출을 냅니다.

네이처셀은 국내 자사몰·홈쇼핑·면세점 등으로 화장품을 팔고, 식품사업은 OEM 공급과 해외 직수출이 함께 있습니다. 매출 10% 이상 고객으로는 줄기세포 부문의 알바이오, 식품 부문의 WEIHAI HUAZHOU IMP&EXP CO LTD와 롯데칠성음료가 제시되어 있습니다. 미국 자회사 Nature Cell America는 줄기세포 연구개발과 화장품 글로벌 확장을 맡는 축입니다.

• 화장품은 자사몰, 홈쇼핑, 라이브 방송, 면세점 채널이 언급됩니다.
• 식품사업은 OEM 공급과 자사제품 해외 직수출이 함께 있습니다.
• 미국 자회사는 줄기세포 사업의 글로벌 확장 거점입니다.

네이처셀은 제조·바이오 생산설비가 사업 이해에 중요합니다. 줄기세포 배지와 배양액 화장품은 서울 금천구 연구소·제조시설에서, 음료는 경북 칠곡군 공장에서 생산합니다. 생산능력도 공시되어 있는데, 재생의료용 배양배지는 월 4,800개, 캔음료는 연 9,240만 캔 규모로 제시되어 있습니다.

• 줄기세포 사업은 연구소와 제조시설이 함께 필요합니다.
• 음료 사업은 별도 음료공장을 기반으로 합니다.
• 미국 볼티모어 스템셀 캠퍼스는 2026년 착공, 2031년 완공 목표로 언급됩니다.

새 방향은 미국 중심의 줄기세포치료제 상용화와 신규 줄기세포 서비스입니다. 조인트스템은 미국에서 제2b/3a상 임상시험과 신속개발 프로그램을 추진하고 있고, Nature Cell America는 자폐 스펙트럼 장애 세포치료제 초기 임상시험계획을 미국 식품의약국에 신청했습니다. 또 2026년부터 양막줄기세포 보관사업을 준비 중입니다.

• 조인트스템은 퇴행성관절염 줄기세포치료제입니다.
• 미국 식품의약국 RMAT·BTD 지정 이후 신속 상용화 절차를 추진합니다.
• 양막줄기세포 보관사업은 2026년 개시 준비 단계입니다.

네이처셀을 볼 때는 ‘줄기세포치료제 기대’와 ‘현재 매출 구조’를 분리해서 봐야 합니다. 조인트스템은 회사 설명에서 중요한 파이프라인이지만, 보고서 기준일 현재 치료제 판매 매출은 없고 국내 품목허가도 2025년 8월 반려처분을 받아 소송이 진행 중입니다. 즉 현재 실적은 배지·화장품·음료가 만들고, 치료제는 인허가와 임상 결과에 크게 좌우됩니다.

• 조인트스템 국내 판매권은 보유하지만 판매 매출은 아직 없습니다.
• 국내 품목허가 반려처분 취소 소송 결과에 따라 국내 판매계약 유지 여부가 결정될 수 있습니다.
• 줄기세포치료제 사업은 규제와 임상개발 단계의 영향을 크게 받습니다.