서흥은 의약품이나 건강기능식품을 담는 하드캡슐을 만들고, 소프트캡슐 제형의 의약품 전공정 수탁생산과 건강기능식품 제조도 합니다. 여기에 캡슐 원료인 젤라틴·콜라겐, 기초화장품 위탁생산까지 붙어 있는 제조형 회사입니다.

• 하드캡슐은 국내 시장점유율 약 95%, 글로벌 시장점유율 약 8%로 공시됐습니다.
• 건강기능식품은 소프트캡슐, 하드캡슐, 정제, 액제·젤리, 분말·과립 등 여러 제형으로 생산합니다.
• 원료 부문은 젤라틴과 콜라겐을 만들고, 화장품 부문은 기초화장품을 위탁생산합니다.

2025년 매출의 가장 큰 축은 건강기능식품 제조 2,894억원, 하드캡슐 2,314억원입니다. 그다음은 젤라틴 등 원료 1,205억원이고, 의약품 전공정 수탁과 화장품 위탁생산은 상대적으로 작은 비중입니다. 총매출은 7,223억원으로 공시됐습니다.

• 건강기능식품 제조: 2,894억원, 매출 비중 40.1%
• 하드캡슐: 2,314억원, 매출 비중 32.0%
• 젤라틴 등 원료: 1,205억원, 매출 비중 16.7%
• 의약품 수탁 7.8%, 화장품 수탁 2.3%

서흥의 고객은 국내 제약회사·식품회사·화장품 회사가 기본이고, 해외 판매도 꽤 큽니다. 2025년 연결 매출은 내수 4,079억원, 수출 3,144억원으로 공시돼 국내와 해외가 함께 중요합니다. 하드캡슐은 수출 매출이 내수보다 훨씬 크고, 건강기능식품은 아직 내수 비중이 더 큽니다.

• 2025년 전체 매출: 내수 407,875백만원, 수출 314,434백만원
• 하드캡슐: 내수 52,525백만원, 수출 178,922백만원
• 건강기능식품: 내수 230,868백만원, 수출 58,570백만원

서흥은 제조업이라 공장과 생산설비가 사업 이해의 핵심입니다. 하드캡슐은 생산기계 97대로 최대 약 534억개 생산능력을 갖췄고, 2025년 가동률은 87.3%입니다. 다만 보고서 기준 중요한 미종료 수주는 없다고 공시돼, 수주잔고보다 생산능력과 거래처 판매 구조를 보는 쪽이 더 맞습니다.

• 오송1공장·오송2공장, 서흥헬스케어 공장, 베트남 하드캡슐 공장 등이 생산 기반입니다.
• 하드캡슐 생산능력은 53,350백만개, 생산실적은 46,577백만개입니다.
• 보고서 작성기준일 현재 중요한 수주현황은 없다고 공시됐습니다.

서흥이 공시에서 구체적으로 제시한 방향은 건강기능식품과 기능성 소재 쪽 연구개발입니다. 마린콜라겐, 오메가3 젤리, 탈모 관련 조성물 특허, 풋사과추출폴리페놀·저분자콜라겐펩타이드 같은 기능성 원료 인증이 언급됩니다. 해외 생산·판매 기반도 미국 소프트캡슐, 베트남 하드캡슐 중심으로 강화하고 있습니다.

• 과천 지식정보타운 기업부설 연구원은 총 62명으로 운영됩니다.
• 2025년 지배회사 기준 연구개발비는 9,425,045천원입니다.
• 기능성 원료와 젤리·콜라겐 제품 개발이 눈에 띄는 방향입니다.

하드캡슐 생산능력 숫자를 볼 때는 실제 제품 믹스를 같이 봐야 합니다. 회사는 젤라틴캡슐과 식물성 캡슐을 모두 만들 수 있지만, 식물성 캡슐 비중에 따라 실제 가동률이 달라진다고 설명합니다. 또 캡슐의 핵심 원료가 젤라틴이라 원료 조달과 원료 가격 구성이 제조원가에 영향을 줄 수 있습니다.

• 하드캡슐 설비 97대가 모두 같은 생산량으로 매출화된다고 단순 해석하면 안 됩니다.
• 젤라틴은 하드캡슐과 소프트캡슐의 주원료입니다.
• 수주잔고보다 원료·설비·제품 믹스가 사업 구조를 이해하는 데 더 중요합니다.