서원은 황동빌레트, 인고트, 동합금 제품을 만드는 비철금속 소재 회사입니다. 이 소재는 전기·전자, 자동차, 기계부품, 건설, 항공기부품, 위생기용품, 밸브 같은 산업 부품에 들어갑니다. 종속회사까지 보면 황동봉, 동 와이어바와 동 빌레트, 황동 소재 부품 등으로 비철금속 소재 사업을 넓히고 있습니다.

• 서원 별도 기준 핵심 제품은 동합금 잉고트와 빌레트입니다.
• 대창, 태우, 에쎈테크 등 종속회사를 통해 황동봉과 동 소재 제품도 함께 다룹니다.

서원 별도 매출의 중심은 동합금 제품입니다. 2025년 당기 기준 동합금 잉고트·빌레트 제품 매출이 252,104백만원으로 92.3%를 차지했고, 상품인 동스크랩·아연은 12,043백만원, 가공료와 기타 매출은 9,079백만원입니다. 연결 관점에서는 종속회사 대창의 황동봉, 태우의 동 와이어바와 동 빌레트 매출도 큰 축입니다.

• 별도 기준 매출 대부분은 동합금 제품에서 나옵니다.
• 상품과 임가공·기타 매출은 보조적인 비중입니다.

서원은 특정 단일 고객보다 국내외 산업재 수요에 넓게 걸린 구조로 보는 편이 맞습니다. 2025년 당기 별도 기준 매출은 수출 49.7%, 내수 50.3%로 거의 반반이고, 판매는 전부 직접판매 방식입니다. 제품 용도도 전기·전자, 자동차, 기계부품, 건설 등 여러 전방 산업에 퍼져 있습니다.

• 수출과 내수 비중이 거의 비슷합니다.
• 위탁판매가 아니라 직접판매 방식입니다.
• 전방 수요는 자동차·전기전자·건설 등 산업재 전반에 걸쳐 있습니다.

서원은 용해·주조 설비가 사업의 핵심인 제조업입니다. 안산공장에는 전기유도용해로 11개와 주조설비 9개가 있고, 화성공장에는 가스용해로와 볼밀기를 보유합니다. 2025년 당기 서원 생산능력은 92,400톤이며, 공시상 수주상황은 해당사항이 없어 장기 수주잔고보다 생산설비와 원재료 조달이 더 중요해 보입니다.

• 안산·화성 공장 설비가 동합금 생산 기반입니다.
• 서원 별도 생산능력은 2025년 당기 92,400톤입니다.
• 공시상 수주상황은 해당사항 없음입니다.

서원이 새로 강조하는 방향은 무연·내식 황동합금, 재자원화, 주조 폐열 회수 같은 소재·공정 개선입니다. 연구개발 조직은 신규 아이템과 신소재, 공정기술을 연구한다고 밝히고 있고, 최근 연구 실적에도 무연 황동합금과 열전발전 시스템 관련 과제가 나옵니다. 설비 투자도 작업환경 개선, 자동화를 통한 생산성과 품질 향상에 맞춰져 있습니다.

• 무연·내식 황동합금 개발이 반복적으로 등장합니다.
• 저품위 동·동합금 부산물 재자원화와 주조 폐열 회수 과제가 있습니다.
• 시설투자는 자동화와 품질 향상을 목표로 합니다.

서원은 동합금 소재를 만드는 장치산업이라 원재료 가격과 공장 가동률, 경쟁 구도를 함께 봐야 합니다. 주요 원재료인 황동스크랩·동스크랩·아연은 런던금속거래소 가격과 환율 영향을 받고, 제품원가 대부분이 원재료비에 좌우된다고 설명합니다. 또 주조공정 중심의 중간재 사업이라 일관 생산업체와의 경쟁이 사업환경 변수로 언급됩니다.

• 원재료비가 제품원가에서 중요합니다.
• 국제 비철금속 가격과 환율 변동에 노출됩니다.
• 중간 생산물을 파는 구조라 일관 생산업체와의 경쟁을 봐야 합니다.