미원홀딩스 자체는 임대·용역수익 등을 내는 지주회사입니다. 다만 처음 볼 때는 자회사와 종속회사가 만드는 화학소재 사업을 함께 봐야 합니다. 핵심 축은 미원스페셜티케미칼의 에너지경화수지, 잉크테크의 프린터 잉크·전자소재·프린팅시스템, 동남합성의 계면활성제입니다.

• 미원홀딩스 본체는 지주회사 사업을 합니다.
• 주요 사업회사는 에너지경화수지, 잉크·전자소재, 계면활성제를 생산·판매합니다.

연결 매출은 본체 임대·용역보다 종속회사 매출 비중이 훨씬 큽니다. 제17기 연결 기준 합계 매출은 492,718백만원이고, 이 중 종속회사 수출 289,112백만원과 내수 186,578백만원이 중심입니다. 주요 사업회사별로는 에너지경화수지, 계면활성제, 잉크·전자소재가 매출을 이끕니다.

• 제17기 연결 매출 합계는 492,718백만원입니다.
• 종속회사 매출은 수출과 내수가 모두 큰 비중을 차지합니다.
• 미원스페셜티케미칼은 에너지경화수지 제품 단일사업부입니다.

미원홀딩스의 사업 노출은 국내보다 해외 비중이 큰 편입니다. 에너지경화수지는 해외 거래처와 국내 실수요자에게 직접 팔거나 도매상을 거치며, 주요 내수 고객으로 조광페인트와 지에스칼텍스, 해외 고객으로 TOYO Chemical과 RAHN AG가 언급됩니다. 해외 거점도 미국·유럽·중국·인도 등에 퍼져 있습니다.

• 연결 기준 수출 매출이 289,112백만원으로 내수 203,606백만원보다 큽니다.
• 미원스페셜티케미칼은 해외 거래처와 국내 실수요자를 모두 대상으로 합니다.
• 미국, 독일, 스페인, 오스트리아, 중국, 인도 등에 현지 거점을 둡니다.

화학소재 제조가 중심이라 생산설비가 중요합니다. 미원스페셜티케미칼은 에너지경화수지 등에서 연 179,586톤의 생산능력과 111,832톤의 생산실적을 공시했고, 동남합성도 계면활성제에서 연 171,600톤 생산능력을 갖고 있습니다. 반면 장기 주문생산 수주잔고는 공시 기준일 현재 없다고 밝혔습니다.

• 미원스페셜티케미칼의 에너지경화수지 가동률은 약 62%입니다.
• 동남합성의 계면활성제 가동률은 57.8%입니다.
• 장기공급계약 수주 상황은 없다고 공시했습니다.

새 방향은 친환경·고부가 화학소재 쪽입니다. 에너지경화수지는 자동차 내외장재, 3D 프린팅, 태양광·풍력·항공우주 장비 같은 미래 산업으로 응용 범위를 넓히려 하고, 소재 측면에서는 수분산 제품, 바이오 기반 물질, 발광다이오드 경화용 재료 개발이 언급됩니다. 잉크테크는 전기차 배터리 관리 시스템, 디스플레이, 적층세라믹콘덴서, 인덕터용 전자소재도 다룹니다.

• 에너지경화수지는 전자재료와 미래 산업용 소재로 확장을 추진합니다.
• 휘발성유기화합물 절감, 탈탄소, 바이오 기반 소재가 방향으로 제시됩니다.
• 발광다이오드 경화형 올리고머 등은 양산 판매 중으로 공시됐습니다.

미원홀딩스는 본체보다 자회사·종속회사 사업을 봐야 하는 지주회사 구조입니다. 또 핵심 자회사인 미원스페셜티케미칼은 한국산 특정 모노머와 올리고머의 미국 수출에 대해 반덤핑 조사 이슈가 있습니다. 최종 판정에 따라 특정 품목의 미국 수출 관세율이 달라질 수 있다는 점은 회사 정체성과 직접 연결된 리스크입니다.

• 지주회사라 본체 매출만 보면 사업 실체를 놓칠 수 있습니다.
• 미국 반덤핑 관세 이슈는 특정 모노머·올리고머 수출과 연결됩니다.