넵튠은 캐주얼 게임을 중심으로 모바일 및 PC 온라인 게임을 만들고 퍼블리싱합니다. 게임에서는 인앱 아이템 판매와 게임 내 광고로 매출을 내고, 애드테크(AdTech, 광고기술) 부문에서는 모바일 게임·앱 개발사를 위한 광고 수익화 플랫폼을 운영합니다.

• 주요 게임은 '무한의 계단', '이터널 리턴', 트리플라의 '고양이' 시리즈입니다.
• 애드테크 서비스는 'AD(X)', 'AdPie', 'PointPub', 'KLAT' 등이 언급됩니다.

2025년 연결 기준 매출의 대부분은 게임사업에서 나옵니다. 게임사업 매출은 102,722백만원으로 전체의 83.83%이고, 애드테크는 11,007백만원으로 8.98%, 기타매출은 8,802백만원으로 7.18%입니다. 게임 안에서는 캐주얼 인앱 결제와 광고 수익, 비캐주얼 인앱 결제가 핵심 축입니다.

• 2025년 연결 매출 합계는 122,531백만원입니다.
• 게임사업 비중이 83.83%로 가장 큽니다.
• 게임사업 안에서는 캐주얼 인앱 결제 45,812백만원, 캐주얼 광고 수익 27,543백만원, 캐주얼 외 인앱 결제 29,193백만원이 주요 항목입니다.

넵튠의 매출은 해외 비중이 더 큽니다. 2025년 연결 기준 국내 매출은 41,621백만원, 해외 매출은 80,909백만원입니다. 주요 게임은 글로벌 서비스가 많고, 일부 타이틀은 일본·대만, 북미, 중국 등 특정 지역과 플랫폼에 걸쳐 있습니다.

• 게임사업 매출은 국내 29,877백만원, 해외 72,845백만원입니다.
• 애드테크도 국내 5,264백만원, 해외 5,743백만원으로 국내외 매출이 함께 있습니다.
• '무한의 계단', 트리플라 '고양이' 시리즈, '이터널 리턴' 등은 서비스 지역이 글로벌로 표시됩니다.

넵튠은 제조업처럼 원재료나 생산설비가 핵심인 회사가 아닙니다. 공시는 소프트웨어 개발·공급업이라 생산설비보다 인적자원을 활용한 개발이 사업의 중심이라고 설명합니다. 따라서 이 회사는 공장 가동률이나 수주잔고보다 개발 인력, 게임 라인업, 광고 플랫폼 운영 역량을 봐야 합니다.

• 생산활동 관련 원재료 현황과 가격변동 현황은 해당사항이 없다고 공시했습니다.
• 연구개발 인력은 58명으로, 기간의 정함이 없는 근로자 125명 대비 46.4%입니다.
• 2025년 연구개발비는 28,589백만원, 매출액 대비 23.33%입니다.

넵튠은 하이브리드 캐주얼 게임 퍼블리싱과 애드테크 플랫폼의 글로벌 확장을 밀고 있습니다. 캐주얼 장르 안에서는 퍼즐, 타이쿤, 방치형 역할수행게임(RPG), 액션 게임 등을 개발하고, 애드테크에서는 공급측 플랫폼(SSP)과 광고거래소(Ad Exchange)를 포함한 광고 체인 통합 운영을 강화하려는 방향입니다.

• 2025년에는 팬텀 지분 51.37%를 인수했고, 트리플라 지분 48.78%를 추가 인수했습니다.
• 신작 게임은 내부 검증과 시장 테스트를 거쳐 글로벌 출시한다고 설명합니다.
• 애드테크는 게임 유닛과의 연계를 통해 시너지를 강화한다고 공시했습니다.

넵튠을 볼 때는 게임 흥행성과 광고 플랫폼 환경을 함께 봐야 합니다. 게임 매출 비중이 큰 만큼 신작·기존작의 이용자 반응에 따라 실적 변동성이 생길 수 있고, 애드테크는 광고 시장 환경과 플랫폼 정책 변화의 영향을 받을 수 있다고 공시되어 있습니다.

• 모바일 게임은 콘텐츠 흥행 여부가 실적 변동성으로 이어질 수 있습니다.
• 애드테크는 광고 시장과 플랫폼 정책 변화에 민감할 수 있습니다.
• 공통적인 환율·이자율 위험보다 사업모델과 직접 연결된 리스크입니다.