한농화성은 정밀화학 제품을 만들어 파는 회사입니다. 핵심은 글리콜에테르(Glycol Ethers), 계면활성제인 이오에이(Ethylene Oxide Additives), 특수산업용유화제인 이엠(Emulsifier)이고, 반도체 세정제·전자소재·화장품·자동차·도료·접착제 같은 산업용 원료로 쓰입니다.

• 글리콜에테르는 반도체 세정제와 도료·자동차·공업용 세제 원료로 쓰입니다.
• 계면활성제는 전자, 퍼스널케어, 화장품, 금속, 자동차 산업에 들어갑니다.
• 특수산업용유화제는 접착제, 페인트, 에폭시 등에 쓰이는 정밀화학 제품입니다.

매출은 글리콜에테르와 계면활성제가 거의 양분합니다. 2025년 기준 글리콜에테르가 매출의 45.0%, 계면활성제가 44.6%를 차지하고, 특수산업용유화제는 10.4%입니다. 제50기 전체 매출은 214,493백만원으로 공시됐습니다.

• 글리콜에테르와 계면활성제 합산 비중이 2025년 매출의 89.6%입니다.
• 제품 매출이 201,881백만원, 상품 매출이 12,612백만원입니다.

한농화성은 특정 단일 고객보다 여러 산업 고객에 넓게 팔리는 구조에 가깝습니다. 거래처는 400개 이상, 제품도 400여개라고 공시했고, 소량·변동이 적은 고객은 대리점으로 유도하면서 대기업이나 우량기업을 중점 관리합니다. 매출은 내수가 더 크지만 수출도 제50기 86,139백만원으로 의미 있는 비중입니다.

• 제50기 내수 매출은 128,354백만원, 수출 매출은 86,139백만원입니다.
• 일부 글리콜에테르와 이오에이 제품군은 대리점이나 딜러가 담당합니다.

제조업체라서 공장과 설비가 사업을 떠받치는 핵심입니다. 군산공장과 대산공장 생산능력이 각각 45,700MT, 88,000MT로 제시돼 있고, 군산공장에는 2024년 12월부터 2026년 5월까지 총 26,500백만원 규모의 증설 투자가 진행 중입니다. 다만 제품 특성상 전일 또는 주문생산으로 판매해 수주잔고형 사업은 아닙니다.

• 제50기 가동률은 군산공장 46%, 대산공장 71%, 합계 62.41로 공시됐습니다.
• 수주실적은 없다고 명시돼 있어 조선·건설식 수주잔고로 보는 회사는 아닙니다.

새 방향은 고부가가치 정밀화학과 전자재료 쪽입니다. 한농화성은 에프엠(Functional Monomer), 글라임 같은 첨단 화학제품 비중을 높이고 있다고 설명했고, 연구개발 실적에도 광학·전자용 기능성 모노머, 반도체용 전자재료 케미칼, 전자재료용 용제 개발이 올라와 있습니다.

• 부설연구소는 군산, 안양 연구소 체계로 운영됩니다.
• 연구개발비는 제50기 1,600,621천원, 매출액 대비 0.75%로 공시됐습니다.

한농화성은 정밀화학 소재 회사라 원재료 가격, 유가, 전방 제조업 경기의 영향을 함께 봐야 합니다. 공시는 중국발 화학제품 과잉공급과 수출단가 하락이 동종업계 마진 압박 요인이라고 설명합니다. 또 글리콜에테르·계면활성제의 경쟁력은 가격과 대량 생산체제에도 걸려 있습니다.

• 위험의 핵심은 단순 환율보다 원재료·유가·수급·전방 제조업 경기입니다.
• 중국 석유화학 증설과 공급과잉은 업황 이해에 중요한 배경입니다.