남해화학은 복합비료·맞춤형비료·요소비료 같은 농업용 비료를 만들고 팔며, 암모니아·황산 같은 화학제품도 취급합니다. 여기에 정유사에서 경유·등유·휘발유를 사와 농협주유소와 일반주유소 등에 판매하는 유류 유통 사업도 함께 합니다.

• 비료는 국내 농업용 비료와 해외 복합비료 수출이 핵심입니다.
• 화학제품은 비료 원재료로 쓰이거나 국내외 화학회사에 중간 원료로 판매됩니다.
• 유류 사업은 정유사에서 매입한 제품에 마진을 붙여 판매하는 구조입니다.

2025년 매출은 비료가 6,783억원으로 42.3%, 유류가 5,654억원으로 35.3%, 화학제품이 3,564억원으로 22.4%를 차지합니다. 단일 품목으로는 복합비료 매출이 6,153억원으로 가장 크고, 석유류와 암모니아도 큰 축입니다.

• 비료 소계는 678,382백만원, 전체의 42.3%입니다.
• 유류 소계는 565,431백만원, 전체의 35.3%입니다.
• 화학 소계는 356,436백만원, 전체의 22.4%입니다.

국내 비료는 농협경제지주 연간 입찰을 통해 공급되는 비중이 크고, 농협경제지주는 전체 매출의 43%를 차지하는 주요 매출처입니다. 해외 비료는 주로 복합비료를 태국·베트남·필리핀 등 동남아시아와 호주·인도·일본·미국 등에 종합상사를 통해 판매합니다.

• 농협경제지주 비중은 2025년 12월 말 기준 전체 매출의 43%입니다.
• 수출 비료는 종합상사를 통해 현지 수입업체로 판매됩니다.
• 해외 거래처는 동남아시아, 호주, 인도, 일본, 미국 등으로 분산돼 있습니다.

남해화학은 비료·화학 장치산업 성격이 강해 여수공장 설비와 생산능력이 중요합니다. 2025년 생산능력은 복합비료 136만톤, 황산·인산 등 화학제품 164만톤으로 합계 300만톤이고, 전체 평균 가동률은 88.4%입니다. 비료 납품 계약도 연간 단위로 관리되며 2025년 수주총액은 2,783억원입니다.

• 여수공장 기준 생산능력은 합계 3,000천톤입니다.
• 복합비료 가동률은 97.7%, 전체 평균 가동률은 88.4%입니다.
• 2025년 비료 수주잔고는 374.82억원입니다.

새로 미는 방향은 기능성 비료와 반도체용 황산입니다. 연구개발에서는 가루쌀 수발아를 억제하는 전용 NK비료와 맥류용 완효성비료를 개발하고 있습니다. 종속회사 NES머티리얼즈는 반도체용 황산 공장을 준공했고, 수요처 실공정 테스트를 통과한 뒤 납품 물량을 늘리는 중입니다.

• 기능성 비료 개발은 가루쌀과 맥류용 제품이 중심입니다.
• 반도체용 황산은 2024년 8월 테스트 통과 후 납품이 시작됐습니다.

남해화학을 볼 때는 원재료 가격과 수입 의존도를 함께 봐야 합니다. 비료·화학 사업의 주요 원재료인 암모니아, 요소, 인광석, 염화칼륨은 대부분 해외 조달이고, 회사도 손익 구조가 원재료 가격에 크게 영향을 받는다고 설명합니다. 단순 유통인 유류 사업과 달리 비료·화학은 원재료 확보 조건이 수익성을 좌우할 수 있습니다.

• 유황을 제외한 주요 원재료는 대부분 국외에서 수입합니다.
• 원재료 수입 계약과 가격 조건이 경영상 중요하다고 공시했습니다.
• 요소와 유황 가격은 특정 국가·산업 수요 영향으로 크게 올랐다고 설명합니다.