S-Oil은 원유를 정제해 휘발유·경유·항공유 같은 석유제품을 팔고, 윤활기유·윤활유와 방향족·올레핀계 석유화학 제품도 생산합니다. 하루 66만 9천배럴의 원유정제능력을 가진 정유사가 기본 정체성이고, 비정유 부문은 석유화학을 중심으로 키우고 있습니다.

• 정유부문은 휘발유, 경유, 항공유 등이 핵심 제품입니다.
• 윤활부문은 윤활기유와 윤활유를 팝니다.
• 석유화학부문은 방향족과 올레핀계 제품을 생산합니다.

매출의 중심은 정유입니다. 2025년 연결 기준 정유부문 매출은 27,005,329백만원으로 전체의 78.8%를 차지했고, 석유화학은 4,234,211백만원(12.4%), 윤활은 3,007,417백만원(8.8%)입니다. 제품별로는 경유, 휘발유, 항공유 비중이 큽니다.

• 경유 매출은 10,049,327백만원으로 단일 품목 중 가장 큽니다.
• 휘발유는 5,927,466백만원, 항공유는 4,375,231백만원입니다.
• 석유화학 Basic Chemical/Polymer는 4,234,211백만원입니다.

S-Oil은 국내 주유소·직매처·항공사·산업체에 팔면서, 수출도 큰 축으로 가져갑니다. 아시아뿐 아니라 호주, 유럽, 미국, 남미로 제품을 수출하고, 2025년 연결 기준 매출의 10% 이상을 차지한 주요 매출처는 Aramco Trading Singapore Pte. Ltd.입니다.

• 정유부문 매출 비중은 수출 42.2%, 내수 36.6%로 공시됐습니다.
• 주요 매출처 Aramco Trading Singapore Pte. Ltd.의 매출액 비중은 21.5%입니다.
• 국내 소매경질유는 대부분 주유소를 통해 판매합니다.

S-Oil은 설비가 사업 경쟁력의 핵심인 장치산업 회사입니다. 정유 표준생산능력은 하루 669,000배럴이고, 윤활과 석유화학 설비도 함께 보유합니다. 수주잔고보다는 대규모 정제시설, 고도화설비, 내수 유통망, 그리고 진행 중인 석유화학 투자 규모를 보는 쪽이 더 중요합니다.

• 2025년 기준 정유부문 생산능력 대비 가동률은 96.7%입니다.
• 공장 기계장치의 12월말장부가액은 4,156,263백만원입니다.
• 진행률을 적용하는 수주거래는 없고, 수주잔고도 표상 대부분 '-'로 표시됐습니다.

가장 큰 방향은 석유화학 확대입니다. S-Oil은 Shaheen 프로젝트로 단일 설비 기준 세계 최대 규모의 스팀 크래커와 폴리머 설비를 새로 짓고, 완료 후 석유화학제품 생산비중을 12%에서 25%로 높이려 합니다. 이와 별도로 가스터빈 발전설비, 지속가능 항공유, 바이오 원료와 플라스틱 폐기물 기반 사업도 추진하고 있습니다.

• Shaheen 프로젝트 총 투자금액은 9조 2,580억원입니다.
• 2026년 상반기 기계적 완공, 2026년 하반기 시운전 후 상업가동을 목표로 합니다.
• 지속가능 항공유는 국내 혼합의무화 제도에 대비해 인프라와 인증을 추진 중입니다.

S-Oil은 원유를 사서 정제제품을 파는 구조라 원유 가격, 제품 판매가격, 정제마진의 시간차가 실적 이해에 중요합니다. 공시는 원유 구매시점과 제품 판매시점이 달라 마진 변동위험에 노출된다고 설명합니다. 또 Saudi Aramco 계열과 원유 공급·지분·매출처가 연결돼 있어 이 사업적 연계도 함께 봐야 합니다.

• 최대주주 Aramco Overseas Company B.V.는 총 지분의 63.4%를 보유합니다.
• Saudi Aramco로부터 장기계약에 따라 원유를 구매합니다.
• 원유 구매와 제품 판매의 시점 차이가 마진 변동위험으로 이어질 수 있습니다.