SP삼화는 건축용 도료와 공업용 도료를 주력으로 만드는 종합 도료 제조사입니다. 도료는 건설, 철강, 금속, 자동차, 조선 같은 전방산업에서 마감재로 쓰이며, 연결 종속회사를 통해 정보시스템 구축·관리 같은 IT 서비스와 운송주선, 투자·자문, 키르기스스탄 금융업도 함께 하고 있습니다.

• 도료 및 화학제품 제조가 핵심 사업입니다.
• IT, 운송주선, 투자·자문, 해외 금융업은 부수 사업에 가깝습니다.

매출은 거의 도료와 화학제품에서 나옵니다. 제79기 연결 매출액은 617,068백만원이고, 이 중 도료 및 화학제품 제조가 603,806백만원으로 전체의 98%를 차지합니다. 제품매출 페인트 외가 435,982백만원, 상품매출 페인트 외가 163,750백만원으로 가장 큰 축입니다.

• 도료 및 화학제품 제조 비중은 전체 매출의 98%입니다.
• 페인트 외 제품매출 비중은 70.65%, 상품매출 비중은 26.54%입니다.

SP삼화는 국내 매출 의존도가 높지만, 아시아 중심의 해외 매출도 있습니다. 제79기 기준 국내매출은 500,261백만원으로 전체의 81%이고, 국외 매출비중은 19%입니다. 판매는 직거래가 66%, 대리점 판매가 31%이며, 주요 도료 매출처로 포스코스틸리온과 대흥도료가 언급됩니다.

• 국내매출 비중은 81%, 국외 매출비중은 19%입니다.
• 판매경로는 직거래 66%, 대리점 31%, 관계회사 3%입니다.
• 계열사를 제외한 주요 매출처 예시는 포스코스틸리온과 대흥도료입니다.

도료 제조업이라 생산설비와 가동률이 사업 이해에 중요합니다. 제79기 도료 및 화학제품 제조 부문은 페인트 생산능력 112,042㎘에 생산실적 110,040㎘로 평균가동률 98.2%를 기록했고, 수지는 생산능력 29,854톤에 생산실적 22,738톤입니다. 다만 수주상황은 해당사항이 없다고 공시되어, 수주잔고형 사업이라기보다는 제조·유통 중심으로 보는 편이 맞습니다.

• 페인트 액상 기준 평균가동률은 98.2%입니다.
• 수지 평균가동률은 76.2%입니다.
• 공시상 수주상황은 해당사항 없음입니다.

새 방향은 친환경·기능성 도료와 해외시장 확대 쪽입니다. SP삼화는 탄소절감도료, 재난방지도료, 에너지절감도료, 유해물질 저감도료 같은 환경·안전 관련 고부가가치 제품을 언급하고 있습니다. 연구개발 실적에도 2025년 DIY용 수용성 방수재, 외벽용 수성 차열도료 같은 신제품 개발이 포함되어 있습니다.

• 친환경 이슈와 정부 규제에 맞춘 기능성 도료 개발을 강조합니다.
• 중국, 베트남, 인도 등 해외 현지법인을 통한 시장 확대도 추진합니다.
• 2025년에는 수용성 방수재와 외벽용 수성 차열도료 개발이 언급됩니다.

도료 회사라 원재료와 전방산업 경기에 민감하다는 점을 같이 봐야 합니다. 공시는 도료산업이 원료 수입 비중이 높고 유가·환율과 밀접하며, 건설·자동차·전자 등 전방산업 경기에 영향을 받는다고 설명합니다. 특히 건설 경기 회복 지연으로 도료 산업 수요가 위축됐다는 설명도 있어, 단순 소비재보다 경기 민감 제조업에 가깝습니다.

• 원료 수입 비중, 유가, 환율이 원가 구조에 영향을 줍니다.
• 건설·자동차·전자 등 전방산업 경기에 민감합니다.
• 건축용 도료는 건설 경기와 계절 요인도 함께 봐야 합니다.