KPX케미칼은 폴리프로필렌글리콜(POLYPROPYLENE GLYCOL, PPG) 같은 유기화학·화공약품을 만들어 파는 회사입니다. PPG는 폴리우레탄의 중간소재로 자동차 시트, 가구, 침대, 전자제품, 단열재, LNG선 보냉재 등에 들어갑니다.

• PPG는 폴리우레탄 제품을 만드는 데 쓰이는 중간소재입니다.
• 연질 우레탄폼은 침대·소파·자동차 시트 등에 쓰입니다.
• 경질 우레탄폼은 건축·냉장고 단열재와 LNG선 보냉재 등에 쓰입니다.

매출의 대부분은 기초화합물제조 부문의 제품 판매에서 나옵니다. 연결 기준 총매출 808,351백만원 중 제품 매출이 727,246백만원으로 89.97%를 차지하고, 상품 매출은 79,116백만원으로 9.79%입니다.

• 제품 매출 비중이 약 90%로 핵심입니다.
• 사업부문은 PPG 중심의 기초화합물제조 단일 성격에 가깝습니다.

KPX케미칼은 국내보다 국외 매출이 더 큽니다. 연결 기준 국외 매출은 512,108백만원, 국내 매출은 296,243백만원이며, 약 270여 거래처에 판매합니다. 판매는 실수요자 직접 판매뿐 아니라 도매상, 종합상사, 현지 딜러를 통해 이뤄집니다.

• 국외 매출이 국내 매출보다 큽니다.
• 한 거래처 매출비중이 10%를 넘는 매출처로 케이피엑스헌츠만폴리우레탄오토모티브가 언급됩니다.
• 해외 제조·판매법인을 통해 현지 고객 대응을 확대하고 있습니다.

화학 중간소재 제조업이라 생산설비와 가동률이 중요합니다. 연결 기준 생산능력은 407,500M/T, 실제가동수량은 308,179M/T, 평균가동률은 75.63%입니다. 다만 재무제표에 중요한 영향을 미치는 장기공급계약 수주거래는 없다고 공시했습니다.

• 국내 울산과 해외 중국 남경·베트남 동나이·태국 방콕에 제조공장을 둡니다.
• 2025년 설비증설과 공정개선 등 시설투자에 19,836백만원을 사용했습니다.
• 장기공급계약 수주잔고가 핵심인 회사로 보기는 어렵습니다.

새 방향은 기존 PPG를 더 고기능·친환경·안전 소재로 넓히는 쪽입니다. 고객의 원가절감 요구에 맞춰 저밀도 고품질 PPG를 개발하고, 휘발성유기화합물(VOCs) 저감과 냄새 감소용 PPG도 연구하고 있습니다. 난연성 단열재용 PPG는 준불연 성적을 취득했고 상업화 단계라고 설명합니다.

• 저밀도 고품질 PPG 연구를 지속하고 있습니다.
• 휘발성유기화합물(VOCs) 저감과 냄새 감소를 위한 PPG를 개발했습니다.
• 난연성 단열재용 PPG는 상업화 단계로 언급됩니다.

KPX케미칼은 PPG 단일 사업부문 성격이 강하고, 원재료와 전방산업 경기에 영향을 받는 석유화학 중간소재 회사입니다. 공시는 원재료 가격과 제품 국제가격이 판매단가에 영향을 주고, 납사 수급가격이 원재료 가격을 움직인다고 설명합니다. 수요처도 제조업·건설업 등 산업체라 관련 산업 시황을 함께 봐야 합니다.

• PPG 단일 사업부문 중심이라 제품군 분산이 크지 않습니다.
• 원재료 PO, EO가 주원료 매입액의 70.6%로 공시됩니다.
• 수요처는 제조업·건설업 등 산업체입니다.