F&F 홀딩스는 자회사 지분 관리와 투자, F&F 브랜드 상표권 수익, 임대 수익을 받는 지주회사입니다. 다만 연결 기준으로 보면 핵심은 종속회사 에프앤에프가 운영하는 MLB(메이저리그 베이스볼), DISCOVERY(디스커버리), MLB KIDS, SUPRA, SERGIO TACCHINI 같은 패션 브랜드 사업입니다.

• 지주회사 본체는 배당수익, 상표권 사용수익, 임대료 수익을 인식합니다.
• 연결 실체에는 패션, 물류, 투자 부문이 함께 들어 있습니다.

매출은 사실상 패션부문에서 나옵니다. 2025년 연결 기준 패션부문 매출은 1,934,731백만원으로 전체 합계 1,933,801백만원과 거의 같은 규모이고, 지주·물류·투자부문은 상대적으로 작습니다. 패션부문 안에서는 MLB, DISCOVERY 외 브랜드 제품 판매가 중심입니다.

• 2025년 패션부문 매출은 1,934,731백만원입니다.
• 지주부문은 57,654백만원, 물류부문은 10,347백만원, 투자부문은 800백만원입니다.

F&F 홀딩스의 패션 매출은 국내보다 해외 비중이 더 큽니다. 2025년 패션부문 계는 해외 1,084,846백만원, 국내 841,989백만원이고, 판매 채널은 백화점·면세점·대리점·직영점과 중국·홍콩·마카오·대만 등 온오프라인 채널에 걸쳐 있습니다.

• 에프앤에프 차이나는 중국 온라인 채널과 직영·대리상 오프라인 매장을 운영합니다.
• FNF HONGKONG은 홍콩, 마카오, 대만에서 제품을 판매합니다.

패션부문은 자체 공장보다 외주생산과 물류 거점이 중요합니다. 공시에 따르면 자체 생산공장 없이 전량 외주생산하고, 장기·대량 수주는 없습니다. 대신 경기도 이천 물류센터를 기반으로 계열 브랜드의 입고, 출고, 보관, 검수 등 물류서비스를 제공합니다.

• 2025년 패션 생산실적은 32,399천PCS입니다.
• 보고서 작성 기준일 현재 장기, 대량 수주 현황은 없습니다.

새 방향은 해외 패션 브랜드와 아시아 확장입니다. DISCOVERY는 2024년 아시아 사업 라이선스 권리를 얻고 중국에 진출했으며, SERGIO TACCHINI는 테니스 스포츠웨어 브랜드로 아시아 시장 성장을 계획하고 있습니다. SUPRA도 프리미엄 스트리트웨어로 글로벌 성장을 목표로 둡니다.

• DISCOVERY는 2024년 11월 중국 장춘에 1호점을 열었습니다.
• SERGIO TACCHINI는 유럽 라이선싱, 북미 홀세일, 아시아 확장을 함께 언급합니다.

F&F 홀딩스를 볼 때는 ‘지주회사’라는 법적 형태와 ‘패션 브랜드 중심’이라는 연결 실체의 경제적 실체를 나눠 봐야 합니다. 또한 패션부문은 자체 공장 없이 외주생산에 의존하고, 브랜드별 경쟁업체와 시장규모가 달라 객관적인 시장점유율 산정이 어렵다고 공시합니다.

• 본체 수익은 배당·상표권·임대료지만, 연결 실적의 중심은 패션부문입니다.
• 패션은 외주생산 구조라 협력업체 생산체계가 중요합니다.