SGC E&C는 석유화학·정밀화학·발전·바이오/제약·반도체와 LCD 같은 산업 플랜트를 설계·조달·시공하는 EPC 사업이 중심입니다. 여기에 토목·건축·부동산개발, 물류센터와 보세창고업도 함께 합니다.

• EPC는 Engineering, Procurement, Construction의 약자로 설계·조달·시공을 묶어 수행하는 방식입니다.
• 건설사업은 토목, 건축, 부동산개발을 포함합니다.
• 물류사업은 물류센터와 보세창고업입니다.

매출의 핵심은 플랜트입니다. 당기 보고부문 매출은 플랜트 950,310,122천원, 건설 394,693,408천원, 물류센터 30,079,115천원으로, 플랜트가 전체 연결 매출에서 가장 큰 축입니다. 건설도 약 29% 비중이라 두 번째로 중요합니다.

• 플랜트 매출 비중은 70.81%입니다.
• 건설 매출 비중은 29.41%입니다.
• 물류센터 매출 비중은 2.24%입니다.

지역으로 보면 플랜트 매출이 국내와 해외에 모두 걸려 있습니다. 당기 플랜트는 국내 530,704,185천원, 해외 419,605,938천원이고, 건설과 물류 매출은 공시상 국내로 잡혀 있습니다. 전략상으로는 베트남을 기반으로 동남아를 넓히고, 중동 영업도 계속 가져가는 구조입니다.

• 해외 매출은 주로 플랜트 부문에서 발생합니다.
• 중동은 정유·가스·석유화학 플랜트 발주 지역으로 언급됩니다.
• 물류사업은 인천 거점과 보세·3PL 화주 확보가 중요합니다.

SGC E&C는 제조설비를 돌려 제품을 대량 생산하는 회사라기보다, 프로젝트를 따내고 수행하는 수주산업 성격이 큽니다. 당기 주요 수주 요약에서 수주잔고는 플랜트 961,777백만원, 건설 1,034,750백만원, 합계 1,996,527백만원으로 제시됩니다. 물류 쪽은 투자부동산 토지·건물 자산도 사업 이해에 중요합니다.

• 생산능력·가동률은 해당사항 없음으로 공시했습니다.
• 설비 신설·매입 계획도 없다고 공시했습니다.
• 수주잔고는 건설과 플랜트가 모두 큰 편입니다.

새 방향은 플랜트 수주 영역 확대와 해외 확장입니다. SGC E&C는 제약/바이오, 반도체/LCD 같은 미래성장산업으로 플랜트 수주를 넓히고, 베트남을 기반으로 동남아와 중동을 공략한다고 공시했습니다. 건설 쪽도 2차전지와 반도체 산업플랜트 수주 확대를 언급합니다.

• 플랜트는 제약/바이오, 반도체/LCD로 수주 영역을 넓히려 합니다.
• 해외는 베트남, 동남아, 중동, 친환경 에너지사업이 키워드입니다.
• 건설은 정비사업·공공주택과 산업플랜트가 방향으로 제시됩니다.

SGC E&C를 볼 때는 수주산업 특유의 규제·시공 리스크를 함께 봐야 합니다. 공시에는 2022년 물류창고 신축공사 붕괴사고와 관련해 토목건축공사업 영업정지 통지를 받았고, 집행정지로 처분 집행은 멈춘 상태라고 설명돼 있습니다. 향후 처분 결과에 따라 신용등급과 차입금 조건에 영향을 줄 가능성도 언급됩니다.

• 구조적 리스크는 단순 환율·금리보다 건설업 인허가와 시공 사고 쪽에 가깝습니다.
• 공시상 영업정지 처분은 집행정지 상태입니다.
• 신용등급 하락 시 차입금 기한의 이익 상실 가능성이 언급됩니다.