상지건설은 부동산 개발과 건설 도급공사가 중심인 회사입니다. 고급 빌라, 고급 오피스텔, 공동·단독주택, 오피스·상가를 개발해 공급하거나 직접 건축하고, 전기·통신·소방 설비공사도 함께 합니다. 부동산 관리, 분양대행 같은 용역도 있지만 매출 비중은 작다고 공시했습니다.

• 분양공사는 고급 빌라·오피스텔·주택·오피스·상가 개발과 공급입니다.
• 도급공사는 고급 주거시설과 일반 건축물의 건축, 리모델링, 대지조성 공사입니다.
• 전기공사, 정보통신공사, 소방시설공사도 사업 범위에 들어갑니다.

최근 공시 기준 매출은 거의 전부 도급공사에서 나왔습니다. 제47기 매출 186억 1,200만원 중 토목건축공사업 등 고급 빌라·오피스텔 공사가 178억 6,600만원으로 95.99%였고, 전기·통신·소방 설비공사는 7억 2,400만원으로 3.89%였습니다. 분양공사 매출은 해당 기간 0원이었습니다.

• 제47기 전체 매출은 18,612백만원입니다.
• 도급공사 중 토목건축공사업 매출 비중이 95.99%입니다.
• 전기·통신·소방 설비공사는 보조적인 매출원입니다.

상지건설은 국내 부동산, 특히 서울의 고급 주거·복합시설 프로젝트에 많이 걸려 있습니다. 공시에는 강남구 논현동, 용산구 한남동, 마포구 신정동, 성남시 수정구 사송동 같은 현장이 나오고, 발주처는 민간 시행사와 공공기관이 섞여 있습니다. 다만 건축사업 설명에서는 민간부문 의존도가 높다고 밝히고 있습니다.

• 서울 강남·용산·마포 등 고급 주거 프로젝트가 반복적으로 등장합니다.
• 서울주택도시공사, 임실군, 국군재정관리단 같은 공공 발주도 있습니다.
• 민간 현장의 계약잔액이 관급보다 큽니다.

제조업처럼 대규모 공장 설비가 핵심인 회사라기보다는, 프로젝트 수주잔고와 부동산 사업부지가 더 중요해 보입니다. 공시 기준 진행 중인 주요 공사의 기본도급액은 3,649억 6,300만원, 계약잔액은 1,526억 7,800만원입니다. 원재료는 토목·건축 자재가 70%, 전기·통신 자재가 30%로 나뉩니다.

• 주요 공사 계약잔액은 152,678백만원입니다.
• 민간 공사 계약잔액이 140,097백만원으로 대부분을 차지합니다.
• 레미콘, 철근, 배관·배선 같은 건설 자재 가격이 원가 이해에 중요합니다.

새 방향은 서울 고급 주거 개발을 계속 확장하는 쪽입니다. 상지건설은 청담동 고급빌라 재건축·분양 사업을 추진할 계획이고, 종속회사 오르개발은 청담동 빌라 2세대를 취득해 향후 재건축사업 참여를 검토한다고 공시했습니다. 또 마포구 신정동 공동주택 개발사업에도 투자해 신탁수익권을 보유하기로 했습니다.

• 청담동 고급빌라 재건축·분양 사업을 추진할 계획입니다.
• 청담동 빌라 2세대 취득 후 재건축사업 참여를 검토합니다.
• 마포구 신정동 공동주택 개발사업에 65억원을 투자하기로 했습니다.

상지건설은 고급 주거 개발과 건설 수주에 기대는 회사라서 부동산 경기, 정책, 분양 수요, 프로젝트 금융 구조를 함께 봐야 합니다. 공시는 분양·건설업이 경기와 정부 정책에 민감하다고 설명하고, 부동산 개발사업 관련 차입금도 따로 표시합니다. 또 종속회사 사업부지 대출에 대한 채무보증이 있어 프로젝트별 자금 부담도 확인해야 합니다.

• 분양공사업은 경기, 유동성, 고객 수요, 부동산 정책에 민감합니다.
• 건설업은 기본적으로 수주산업이고 경기 의존도가 큽니다.
• 종속회사 부동산 사업부지 대출에 대한 연대보증 계약이 있습니다.