디엘건설은 건축사업과 토목사업을 하는 종합건설사입니다. 건축에서는 일반외주건축, 공공건축, 조경, 주택 재건축·재개발과 도급사업을 하고, 토목에서는 공공공사, 민간투자 사회간접자본, 턴키 사업 등에 참여합니다. 즉 발주처에서 공사를 따낸 뒤 건축물과 구조물을 완성해 돈을 버는 수주형 건설사입니다.

• 건축사업은 주택, 일반외주건축, 공공건축, 조경이 중심입니다.
• 토목사업은 공공공사, 민자SOC, Turn-key 사업이 포함됩니다.

매출의 대부분은 국내 도급공사, 그중에서도 건축공사에서 나옵니다. 제68기 기준 건축공사 매출은 1,983,776백만원으로 80.3%, 토목공사는 452,519백만원으로 18.3%입니다. 분양공사는 31,077백만원, 1.3%라서 현재 매출 구조에서는 도급 건축 비중이 압도적입니다.

• 제68기 전체 매출은 2,469,179백만원입니다.
• 건축공사 80.3%, 토목공사 18.3%, 분양공사 1.3% 구조입니다.

디엘건설의 매출은 전부 국내에서 발생합니다. 특정 고객 한 곳에 크게 묶인 구조는 아니어서, 공공 발주처와 민간 재개발·재건축 조합, 부동산 개발 관련 발주처를 넓게 상대하는 구조로 보는 편이 맞습니다. 수주표에는 한국토지주택공사, 한국도로공사, 국가철도공단 같은 공공 발주처와 여러 주택재개발정비사업조합이 함께 나옵니다.

• 지역 기준으로는 국내 매출만 공시되어 있습니다.
• 당기 매출 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없습니다.

디엘건설은 공장 설비보다 수주잔고가 더 중요한 회사입니다. 건설업 자체가 발주자로부터 주문을 받아 공사를 완성하는 수주산업이고, 2024년 말 기준 수주현황은 도급액 11,001,173백만원, 완성공사액 4,540,914백만원, 잔액 6,460,259백만원입니다. 앞으로 벌 매출의 가시성은 이 잔액과 신규 수주에 크게 달려 있습니다.

• 2024년 말 기준 수주잔액은 6,460,259백만원입니다.
• 민간 수주잔액 3,881,441백만원, 관급 수주잔액 1,934,230백만원이 공시되어 있습니다.

디엘건설은 주택 중심 구조를 줄이고 일반건축, 토목, 디벨로퍼 사업 쪽을 키우려는 방향을 말하고 있습니다. 향후 수주계획에서도 토목은 전력구·환경시설과 턴키, 관광개발 같은 민자개발사업을 넓히고, 주택건축 쪽은 공공주택·물류센터·지식산업센터·호텔·자동차판매시설 같은 실적 보유 분야를 적극 추진한다고 설명합니다.

• 주택경기 민감도를 낮추기 위해 일반건축 비중 확대를 언급합니다.
• 토목은 전력구, 환경시설, Turn-key, 민자개발사업 확대가 방향입니다.

디엘건설을 볼 때는 국내 건설경기와 주택·분양 시장에 민감한 사업이라는 점을 같이 봐야 합니다. 공시는 건설업이 정책과 경기 변동에 영향을 많이 받고, 분양 상황과 원자재 가격 변동에도 크게 영향을 받는다고 설명합니다. 또 최근 시장여건에서는 주택시장 불안, 착공 지연, 프로젝트파이낸싱 리스크도 언급됩니다.

• 주택경기와 부동산 정책 변화가 사업구조에 직접 연결됩니다.
• 분양 상황과 원자재 가격 변동은 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.
• 공시에는 PF 리스크 영향도 명시되어 있습니다.