유유제약은 전문의약품과 건강기능식품을 직접 제조·판매하고, 국내 제약사에 의약품을 만들어 납품하는 수탁사업도 합니다. 완제의약품은 동남아시아와 남미 등 해외에도 수출하며, 종속회사를 통해 건강기능식품 주문자상표부착생산/제조자개발생산과 의료기기 판매도 붙어 있습니다.

• 전문의약품을 국내 병의원에 공급합니다.
• 국내 제약사 대상 의약품 수탁 제조납품 사업을 합니다.
• 완제의약품을 동남아시아와 남미 등으로 수출합니다.

매출의 중심은 의약품입니다. 제86기 연결 기준 유유제약 의약품 부문이 967억원으로 68.66%를 차지했고, 그 안에서는 연질캡슐 뉴마코 외가 457억원, 코팅정 타나민 외가 369억원으로 큽니다. 건강기능식품 유유헬스케어도 383억원, 27.17%로 두 번째 축입니다.

• 의약품 부문 매출 비중이 약 69%입니다.
• 연질캡슐과 코팅정 품목군이 의약품 매출의 큰 축입니다.
• 건강기능식품 부문도 연결 매출의 약 27%를 차지합니다.

유유제약의 판매는 국내 병원·의원·약국과 국내 제약사에 많이 걸려 있습니다. 유통구조별로는 전문의약품이 51.98%, 수탁이 38.77%로 대부분을 차지하고, 수출 비중은 1.07%입니다. 해외는 동남아와 남미가 명시되어 있어 아직은 국내 중심으로 보는 편이 자연스럽습니다.

• 국내 판매 경로는 도매상을 거쳐 병원, 의원, 약국으로 이어집니다.
• 국내 제약사 대상 수탁 비중도 큽니다.
• 수출 지역은 동남아 및 남미로 공시되어 있습니다.

유유제약은 제조 기반 제약사라 공장과 생산능력이 중요합니다. 지배기업은 충북 제천, 유유헬스케어는 강원 횡성 공장을 운영하고, 제86기 가동률은 지배기업 81%, 유유헬스케어 95%입니다. 다만 수주사항은 없다고 공시되어 있어 조선·건설처럼 수주잔고를 보는 회사는 아닙니다.

• 제천공장과 횡성공장이 생산 기반입니다.
• 연결 유형자산 장부금액 합계는 92,816,652천원입니다.
• 수주사항은 해당사항 없음으로 공시됐습니다.

새 방향은 두 갈래입니다. 하나는 전립선 비대증 개량신약 YY-DUT와 YY-DUT-Tam을 미국·유럽 생물학적 동등성 시험 준비 단계로 가져가는 연구개발이고, 다른 하나는 동물의약품 사업 다각화입니다. 동물신약 연구회사와 동물건강기능식품 판매회사를 미국에 둔 점도 이 방향과 연결됩니다.

• YY-DUT와 YY-DUT-Tam은 전립선 비대증 개량신약 파이프라인입니다.
• 동물의약품 제조·판매 사업을 새 다각화 방향으로 제시했습니다.
• YUYU BIO와 MERVYNS PETCARE가 미국 종속회사로 포함됐습니다.

유유제약을 볼 때는 제약·건강기능식품·의료기기·동물의약품이 한꺼번에 섞인 구조를 분리해서 봐야 합니다. 특히 건강기능식품은 진입장벽과 가격 경쟁이 부담으로 공시되어 있고, 새로 추진하는 동물의약품도 경쟁사가 쉽게 접근할 수 있다는 설명이 있습니다. 단순히 ‘제약사’ 하나로만 보면 사업별 경쟁 강도를 놓칠 수 있습니다.

• 건강기능식품은 진입장벽이 높지 않고 경쟁이 심하다고 공시됐습니다.
• 동물의약품 신사업도 경쟁사 접근 가능성이 리스크로 언급됐습니다.
• 사업별 매출 비중과 경쟁 환경을 나눠 봐야 합니다.