고려아연은 아연과 연을 만들고 파는 비철금속 제련회사입니다. 제련 과정에서 금, 은, 동, 황산 같은 유가금속과 부산물도 함께 회수해 판매합니다. 연결 기준으로는 비철금속 수출입, 자원순환, 신재생에너지·수소, 2차전지 소재 사업도 같이 추진합니다.

• 아연·연 제련이 본업입니다.
• 금·은·동·황산은 제련 과정에서 회수되는 주요 제품입니다.
• 종속회사를 통해 자원순환, 2차전지 소재, 신재생에너지 사업도 붙어 있습니다.

지배회사 기준 2025년 매출은 은, 아연, 금, 연 순으로 큽니다. 은이 3,477,640백만원으로 33.0%, 아연이 2,554,111백만원으로 24.2%, 금이 1,950,445백만원으로 18.5%, 연이 1,293,057백만원으로 12.3%를 차지합니다. 전통적인 아연·연 제련사지만, 귀금속 회수 매출 비중도 큽니다.

• 2025년 지배회사 매출 1위 품목은 은입니다.
• 아연과 연은 철강 도금, 축전지 전극 등 산업 소재 수요와 연결됩니다.
• 금·은은 제련 과정에서 회수되는 귀금속 매출 축입니다.

고려아연 본사는 수출 의존도가 더 높습니다. 2025년 지배회사 매출은 국내 로컬 판매와 직수출이 약 63%, 내수가 약 37%입니다. 호주 제련 자회사인 Sun Metals Corporation Pty Ltd는 아연 제품의 약 88%를 아시아와 북미로 수출하고, 12%는 호주 내수시장에 판매합니다.

• 본사 매출은 수출·국내 로컬 판매 비중이 내수보다 큽니다.
• Sun Metals Corporation Pty Ltd는 아시아·북미 수출 비중이 높습니다.
• 국내 수요는 자동차와 건설 경기 영향을 받습니다.

고려아연은 장치산업 성격이 강해 제련소 생산능력과 가동률이 사업 이해의 핵심입니다. 지배회사는 연간 아연 64만톤, 연 43만톤, 은 2,500톤 등을 생산할 능력을 갖고 있고, 온산제련소는 24시간 연속조업으로 가동률 100%라고 설명합니다. 아연·연 수주는 연간·월간 계약 기반으로 잡혀 있습니다.

• 온산제련소 생산능력이 본업의 핵심 자산입니다.
• 공시상 제련소는 24시간 연속조업 구조입니다.
• 아연·연 수주잔고도 표시되지만, 가격 산정 기준 차이로 실제와 다를 수 있다고 공시합니다.

새 방향은 세 갈래로 보입니다. 첫째, 전자폐기물과 제강분진을 활용하는 자원순환입니다. 둘째, 황산니켈과 전지박 등 2차전지 소재입니다. 셋째, 미국 테네시주 통합 비철금속 제련소를 통해 안티모니·갈륨 등 핵심광물 공급망으로 확장하려는 계획입니다.

• 전자폐기물 기반 동 2차 원료와 자원순환을 키우고 있습니다.
• 켐코는 황산니켈, 케이잼은 전지박 쪽으로 연결됩니다.
• 미국 프로젝트는 핵심광물 11종을 포함한 비철금속 13종 생산을 목표로 합니다.

고려아연은 제품 가격과 원재료 가격이 국제 금속가격과 환율에 크게 연결된 회사입니다. 아연·연·니켈 같은 주요 금속은 거래소 가격, 정광 수급, 제련소 가동률 변화에 따라 실적 해석이 달라질 수 있습니다. 또 미국 통합 제련소처럼 대규모 신규 투자는 공사기간, 광물 가격 등 외부 변수로 일정이 바뀔 수 있다고 공시합니다.

• 비철금속 가격은 국제 시장과 연결됩니다.
• 원재료인 정광 확보와 가격도 중요합니다.
• 미국 제련소 프로젝트는 대규모 투자와 일정 변동 가능성이 있습니다.